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2019/8/11 1:04:55
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  2014年年底以来,A股牛气冲天,以沪深300股指为例,即便近期有所回调,停止2015年6月19日开盘,沪深300股指已较客岁同期下跌118%,报收4637.05点。关于今朝价位,大多数出资者以为另有可观的赢利时间,但如果接续持有,鉴于曾经积攒至关涨幅,短时间内也已堕入回调,而回调广度以实时刻都是未知数;若挑选平仓,落袋为安,又极可能痛失将来大涨行情,令出资者堕入两难地步。

  卖空认沽期权

  可喜的是,跟着上证50ETF期权的胜利上市,应用期权应答当下的行情,是一个值得测验的办法。笔者在此举荐的战略是裸卖空无值认沽期权。该战略是指独自卖空无值认沽期权,而不做任何维护性办法。

  

  图为裸卖空认沽期权损益

  由上图可知,跟着上证50ETF价钱的下跌,头寸一直赢利,最大收益为期权权力金。损益图上的转机点所对应的上证50ETF价位恰好是履行价钱。咱们卖出的是虚值认沽期权,其履行价钱在初始期间便低于上证50ETF现价,因而即便50ETF没有动摇,跟着时刻的推移,头寸也可赢利,这首要是应用了期权的时刻代价衰减特点,即跟着时刻的消逝,期权一直升值,只需在到期日期权坚持虚值形态(标的价钱高于履行价钱),出资者即可取得全副权力金;若期权为实值形态(标的价钱低于履行价钱),相同是一件功德,出资者在取得全副权力金的一起,经过时权主动行权还可取得响应数目的50ETF份量,餍足了出资者购入标的财物的需要。

  举例:假如出资者长时间看好股市,但今朝上证50ETF的2.8元价位出场太风险,出资者以为2.5元价位出场绝对平安,他能够0.065元的价钱,卖空一手9月份到期,履行价钱为2.5元的上证50ETF认沽期权,共获得权力金650元。前期代价上涨,固然没有享用到下跌带来的丰富收益,但轻松获得650元权力金;若前期价钱下跌,但没有跌破2.5元的履行价钱,出资者仍然能够获得650元权力金;若前期价钱跌破2.5元的履行价钱,出资者仍然能够获得650元权力金,一起在到期日期权被履行转换为10000份上证50ETF,价位2.5元,固然出资者能够处于浮亏情况,可是在现实点位领有股指ETF份量,合乎出资者长时间看好大盘走势的观念。

  在牛市布景下,出资者能够间断选用该办法,一直取得权力金,即便碰到回调行情,期权行权后转换为ETF份量,前期还可以享用代价上涨带来的利润,岂不是一举两得?

  巴菲特的理论

  该办法简略易用,股神巴菲特早在1993年便在适口可乐证券上运用该办法,1993年4月,巴菲特以1.5美圆的权力金卖出500万份昔时12月17日为到期日、履行价为35美圆的认沽期权,其时适口可乐的时价是40美圆摆布。对巴菲特而言,若1993年12月17日适口可乐的价钱在35美圆以上,那晚期权到期取消,巴菲特能够白拿之前收到的750万美圆(1.5美圆×500万份)权力金;但如果到时股价低于35美圆,巴菲特就必需依照35美圆买入500万股适口可乐,由于之前收取了1.5美圆期权金的起因,以是只要当适口可乐跌破33.5美圆时巴菲特才真实盈余。

  对巴菲特而言,原本就有一直增持适口可乐的志愿。若适口可乐不跌,那末白赚点期权金也是好的;然而若大跌,那晚期权金即是商场补助你1.5美圆去买入适口可乐,一样也是好的。关于一个长时间出资者而言,这就成为下跌下跌两适宜的出资办法了。

  末了必需重申,运用该办法的条件是看好后市,违心长时间持有标的财物,不然标的财物延续下跌,将发生极大危险。

  (作者单元:永安期货)

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文章关键词: 认沽期货期权

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